📊 市场快照
正在从 Deribit 拉取实时数据…
🎯 信号矩阵 + 规则定调
🏦 大宗期权（机构结构）
正在还原 24h 大宗结构…
📐 实时结构表
🛠 策略构建器 选腿即时算盈亏/胜率/敞口
数据直连 Deribit 公开 API（浏览器实时拉取，无后端）。GEX / 希腊字母 / 胜率为 Black-Scholes 自算（r=0）。 大宗期权取 24h block trades 还原多腿结构（与 AI 报告同口径）。 24h ΔOI 在实时模式下不可得（需历史 OI）。 信号评分为规则机械定调，深度解读与 strike 选择仅供参考，非下单建议。时间为台湾时间 (UTC+8)。
📚 指标怎么读
GEX（Gamma Exposure）是什么？怎么用？
GEX 衡量做市商因持有期权而被动产生的对冲需求。本页对每个行权价计算 gamma × 未平仓量 × 现价² × 1%，call 记为正、put 记为负，加总得到净 GEX（单位：百万美元 / 1% 价格变动）。
净 GEX 为正（LONG gamma）：做市商需要涨了卖、跌了买，对冲行为压制波动，价格倾向在区间内震荡，对期权卖方友好。
净 GEX 为负（SHORT gamma）：做市商需要涨了追买、跌了追卖，对冲会放大波动，容易出现单边急行情，对买方友好。
本站 GEX 为 Black-Scholes 自算（r=0），非 Deribit 官方数据。
净 GEX 为正（LONG gamma）：做市商需要涨了卖、跌了买，对冲行为压制波动，价格倾向在区间内震荡，对期权卖方友好。
净 GEX 为负（SHORT gamma）：做市商需要涨了追买、跌了追卖，对冲会放大波动，容易出现单边急行情，对买方友好。
本站 GEX 为 Black-Scholes 自算（r=0），非 Deribit 官方数据。
Call 阻力、Put 支撑、HVL 分别代表什么？
这三个价位都是从 GEX 分布里提取的。
Call 阻力：现价上方净 GEX 最大的正值行权价。该处做市商对冲卖压最重，价格上行到此容易受阻。
Put 支撑：现价下方净 GEX 最负的行权价，对冲买盘集中，容易形成支撑。
HVL（gamma flip）：净 GEX 由正转负的价格。现价在 HVL 上方多为震荡格局，跌破则进入放大波动的区域。
这些是结构性参考位，不是必然反转点——大额资金流入或宏观事件都可能直接击穿。
Call 阻力：现价上方净 GEX 最大的正值行权价。该处做市商对冲卖压最重，价格上行到此容易受阻。
Put 支撑：现价下方净 GEX 最负的行权价，对冲买盘集中，容易形成支撑。
HVL（gamma flip）：净 GEX 由正转负的价格。现价在 HVL 上方多为震荡格局，跌破则进入放大波动的区域。
这些是结构性参考位，不是必然反转点——大额资金流入或宏观事件都可能直接击穿。
Max Pain（最大痛点）真的有用吗？
Max Pain 是让该到期日所有期权持有人总内在价值最小的行权价，理论上到期时价格倾向向它靠拢。
实务上要注意三点：一是它的参考价值随到期临近才逐渐上升，远月的 Max Pain 几乎没有意义；二是它假设做市商有能力也有动机把价格推向该点，现实中在流动性充足的市场里这个假设很弱；三是它只是众多信号之一，不该单独用来做方向判断。
更实际的用法是把它和 GEX 的支撑阻力位对照——两者指向同一区域时，该价位的引力才比较可信。
实务上要注意三点：一是它的参考价值随到期临近才逐渐上升，远月的 Max Pain 几乎没有意义；二是它假设做市商有能力也有动机把价格推向该点，现实中在流动性充足的市场里这个假设很弱；三是它只是众多信号之一，不该单独用来做方向判断。
更实际的用法是把它和 GEX 的支撑阻力位对照——两者指向同一区域时，该价位的引力才比较可信。
DVOL 是什么？IV 溢价怎么配合看？
DVOL 是 Deribit 的 30 天隐含波动率指数，相当于加密市场的 VIX，反映市场为未来一个月波动定的价。
IV 溢价 = DVOL − 已实现波动率（RV30）。这个差值才是判断期权贵贱的关键：
· 溢价 > +5pp：期权明显偏贵，卖方有超额补偿
· 溢价接近 0 或为负：期权便宜甚至低于实际波动，买方友好
本页同时给出 DVOL 在 30 天 / 90 天 / 1 年的百分位。绝对数值意义有限——40% 的 DVOL 在高波动时期算低、在平静期算高，百分位才能说明当前处于历史什么位置。
IV 溢价 = DVOL − 已实现波动率（RV30）。这个差值才是判断期权贵贱的关键：
· 溢价 > +5pp：期权明显偏贵，卖方有超额补偿
· 溢价接近 0 或为负：期权便宜甚至低于实际波动，买方友好
本页同时给出 DVOL 在 30 天 / 90 天 / 1 年的百分位。绝对数值意义有限——40% 的 DVOL 在高波动时期算低、在平静期算高，百分位才能说明当前处于历史什么位置。
大宗期权（block trades）为什么值得单独看？
Deribit 的 block trade 是场外撮合的大额交易，不走公开订单簿，通常来自机构或专业做市方。相比散户在盘口上的零散成交，这部分资金的信息含量高得多。
本页抓取 24 小时内全部 block trades，按
底部两个统计值：方向性结构 % bull 按名义金额衡量看多与看空结构的比例；机构净买/卖波动 统计净买入张数，为正代表机构整体在买波动率。
注意：这些只作为背景参考，不计入本页的信号评分。
本页抓取 24 小时内全部 block trades，按
block_trade_id 把同一笔交易的多条腿还原成完整策略结构——Risk Reversal、Bull Call Spread、Calendar、Iron Condor 等都会自动识别并标注方向。底部两个统计值：方向性结构 % bull 按名义金额衡量看多与看空结构的比例；机构净买/卖波动 统计净买入张数，为正代表机构整体在买波动率。
注意：这些只作为背景参考，不计入本页的信号评分。
P/C OI（认沽认购持仓比）怎么解读？
P/C OI 是全链认沽未平仓量 ÷ 认购未平仓量。
· 低于 0.7：call 持仓明显占优，市场情绪偏多
· 高于 1.2：put 持仓占优，避险或看空需求较强
· 0.7–1.2：中性区间
但这个指标有个常被忽略的陷阱：持有 put 不等于看空。大量 put 可能来自现货持有者买入的保护性头寸，而大量 call 也可能是备兑开仓（卖出 call）留下的。持仓比只告诉你合约分布，不告诉你多空方向，所以要和大宗交易的方向标签、25D Risk Reversal 一起看才有意义。
· 低于 0.7：call 持仓明显占优，市场情绪偏多
· 高于 1.2：put 持仓占优，避险或看空需求较强
· 0.7–1.2：中性区间
但这个指标有个常被忽略的陷阱：持有 put 不等于看空。大量 put 可能来自现货持有者买入的保护性头寸，而大量 call 也可能是备兑开仓（卖出 call）留下的。持仓比只告诉你合约分布，不告诉你多空方向，所以要和大宗交易的方向标签、25D Risk Reversal 一起看才有意义。
25D Risk Reversal 反映什么？
25D Risk Reversal = 25 delta call 的隐含波动率 − 25 delta put 的隐含波动率，取近月（本页用 0.3–7 天到期）。
· 正值：虚值 call 比虚值 put 贵，市场愿意为上行支付溢价，典型的追涨情绪
· 负值：下行保护更贵，避险需求主导，是加密市场的常态
它比 P/C 比更敏感，因为反映的是价格而非持仓量——情绪转向时波动率曲面会立刻变化，而持仓量需要时间累积。数值绝对幅度超过 ±0.5 个波动率点时，本页会把它计入方向信号。
· 正值：虚值 call 比虚值 put 贵，市场愿意为上行支付溢价，典型的追涨情绪
· 负值：下行保护更贵，避险需求主导，是加密市场的常态
它比 P/C 比更敏感，因为反映的是价格而非持仓量——情绪转向时波动率曲面会立刻变化，而持仓量需要时间累积。数值绝对幅度超过 ±0.5 个波动率点时，本页会把它计入方向信号。
策略构建器的胜率（PoP）是怎么算的？
PoP（Probability of Profit）在对数正态分布假设下计算：以所选到期日的 ATM 隐含波动率作为 sigma、无风险利率取 0，先算出策略的所有盈亏平衡点，再把到期价格落在各个盈利区间的概率加总。
需要注意它没有计入的东西：手续费与结算费、盘口滑点（本页另外单独显示每条腿的盘口宽度供你参考）、提前平仓的可能、以及波动率微笑——用单一 ATM IV 会低估极端行权价的真实概率。
所以 PoP 是一个理论参考值，不是实际胜率。高 PoP 也常伴随高单次亏损（如卖出虚值期权），务必同时看最大亏损一栏。本页所有输出仅供参考，不构成下单建议。
需要注意它没有计入的东西：手续费与结算费、盘口滑点（本页另外单独显示每条腿的盘口宽度供你参考）、提前平仓的可能、以及波动率微笑——用单一 ATM IV 会低估极端行权价的真实概率。
所以 PoP 是一个理论参考值，不是实际胜率。高 PoP 也常伴随高单次亏损（如卖出虚值期权），务必同时看最大亏损一栏。本页所有输出仅供参考，不构成下单建议。
BTC/ETH 波动率比值说明什么？
本页的 BTC/ETH Vol 是 BTC DVOL ÷ ETH DVOL。由于 ETH 期权的隐含波动率长期高于 BTC，这个比值通常小于 1，多在 0.7–0.85 区间。
· 比值上升：BTC 相对 ETH 的波动率溢价在扩大，常见于 BTC 独有的事件驱动（ETF 资金流、减半前后、宏观避险）
· 比值下降：市场把波动率定价权更多交给了 ETH，BTC 期权相对便宜
和 ETH 页的口径正好相反，两页对照着看能判断波动率溢价当前在哪一侧。它决定的是在哪个标的上做波动率交易，而非方向。
· 比值上升：BTC 相对 ETH 的波动率溢价在扩大，常见于 BTC 独有的事件驱动（ETF 资金流、减半前后、宏观避险）
· 比值下降：市场把波动率定价权更多交给了 ETH，BTC 期权相对便宜
和 ETH 页的口径正好相反，两页对照着看能判断波动率溢价当前在哪一侧。它决定的是在哪个标的上做波动率交易，而非方向。
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